2011年全球經(jīng)濟(jì)與國際金融回顧和展望

中國銀行行長 李禮輝

2011年是動蕩的一年。日本特大地震災(zāi)害、中東北非政治風(fēng)波、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，來自自然和社會、經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的沖擊重重疊疊。世界各國疲于應(yīng)對，宏觀政策頻繁調(diào)整，國際協(xié)調(diào)難度加大。

經(jīng)濟(jì)減速與通脹高企并存。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的預(yù)測，2011年全球經(jīng)濟(jì)增速將從上年的4.0%下滑到3.0%，通脹率則從3.7%上升到5.0%。其中，美國、歐盟和日本經(jīng)濟(jì)增長率分別降至1.5%、1.7%和-0.5%，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長保持高位，但通脹壓力持續(xù)趨升。全球工業(yè)生產(chǎn)與國際貿(mào)易增長疲弱，跨國直接投資持續(xù)低迷，發(fā)達(dá)國家失業(yè)率居高不下。與此同時，能源和糧食等大宗商品價(jià)格顯著上漲，發(fā)達(dá)國家核心通脹指標(biāo)上揚(yáng)，全球性通脹特征明顯。

各國宏觀政策分化變化。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異導(dǎo)致各國宏觀政策出現(xiàn)分化。日本經(jīng)濟(jì)受特大地震及次生災(zāi)害重創(chuàng)，政府加大財(cái)政刺激力度，央行出手干預(yù)匯率并維持量化寬松政策。歐元區(qū)率先加息以應(yīng)對通脹，但迫于歐債危機(jī)惡化的壓力，歐洲央行已連續(xù)兩次降息。新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策由逐步緊縮掉頭轉(zhuǎn)向?qū)捤?。由于?jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期，美國推出長期零利率承諾并進(jìn)行“扭轉(zhuǎn)操作”，維持第二輪量化寬松貨幣政策。

國際金融市場動蕩加劇。避險(xiǎn)情緒推動美元指數(shù)反轉(zhuǎn)，歐元由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，日元持續(xù)升值。國際資本流動趨勢逆轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣升值止步，多國政府出手干預(yù)匯率，貨幣戰(zhàn)爭硝煙再起。歐債危機(jī)惡化引發(fā)全球股市下挫，發(fā)達(dá)國家長期國債收益率分化，美國、日本國債收益率持續(xù)走低，歐洲多國國債收益率則大幅上揚(yáng)。全球流動性由寬松轉(zhuǎn)向緊張，大宗商品價(jià)格上半年持續(xù)上漲，下半年有所回落。供給擔(dān)憂推動國際油價(jià)高位波動，避險(xiǎn)需求刺激國際金價(jià)高位振蕩。

全球金融監(jiān)管改革深入推進(jìn)。全球治理結(jié)構(gòu)改革取得進(jìn)展，IMF領(lǐng)導(dǎo)層變動，新興經(jīng)濟(jì)體投票權(quán)擴(kuò)大。各國繼續(xù)推動金融監(jiān)管重點(diǎn)領(lǐng)域改革，巴塞爾協(xié)議Ⅲ開始推進(jìn)；G20通過關(guān)于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的全面監(jiān)管框架，并公布全球29家系統(tǒng)重要性銀行名單。美國至今尚未確定實(shí)施巴塞爾協(xié)議Ⅲ的時間表，歐洲銀行由于債務(wù)危機(jī)形成的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施巴塞爾協(xié)議Ⅲ面臨重重困難。

銀行業(yè)績苦樂不均。美國銀行業(yè)經(jīng)營狀況改善，盈利水平提升，中小銀行倒閉數(shù)量減少，但潛在的歐債風(fēng)險(xiǎn)陰影未散。歐洲銀行業(yè)面臨經(jīng)營環(huán)境惡化、市場流動性緊張以及資產(chǎn)減記、資本補(bǔ)充等諸多壓力，前行之路更趨艱難。新興市場銀行業(yè)總體穩(wěn)健，經(jīng)營業(yè)績良好。國際評級機(jī)構(gòu)調(diào)低歐美眾多銀行信用評級，對新興市場銀行業(yè)的展望維持正面。

中國經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展態(tài)勢良好。中國政府實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，呈現(xiàn)出增長較快、價(jià)格趨穩(wěn)、效益較好、民生改善的良好態(tài)勢。人民幣匯率長期處于升值通道，近期回調(diào)引起全球關(guān)注。金融監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化，銀行信貸投放增速放緩，地方政府融資平臺與房地產(chǎn)業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)總體可控，銀行業(yè)盈利水平領(lǐng)跑全球。股票市場低位盤整，債券市場發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，基金與保險(xiǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

2011年即將過去，世界經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定、不確定的因素不減反增，預(yù)計(jì)2012年仍將是充滿動蕩與變化的一年。歐洲國家首腦商定的財(cái)政政策協(xié)調(diào)和財(cái)政紀(jì)律、“臨時救助機(jī)制”和“長遠(yuǎn)救助機(jī)制”能否執(zhí)行和落實(shí)，關(guān)乎歐元區(qū)的穩(wěn)定，關(guān)乎歐洲的發(fā)展，也關(guān)乎全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定。我們期待一體化文化訴求和共同政治智慧培育的花朵可在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域結(jié)出碩果。

中國經(jīng)濟(jì)“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，但在全球化背景下難以獨(dú)善其身。中國政府將把握好穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對性、靈活性和前瞻性，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。預(yù)計(jì)2012年中國GDP仍將保持8%以上增長。面對新的發(fā)展形勢，中國銀行業(yè)將加大創(chuàng)新力度，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，實(shí)現(xiàn)自身又好又快持續(xù)發(fā)展。