第二節(jié)　股票的性質(zhì)

股票雖然只是一種憑證,但由于股票的持有人憑著股票可獲得一定的經(jīng)濟利益并享有相應(yīng)的權(quán)利,所以股票是一種有價證券,并具有以下性質(zhì)。

1．收益性。股票的收益性主要表現(xiàn)在股票的持有人都可按股份公司的章程從公司領(lǐng)取股息和紅利,從而獲取購買股票的經(jīng)濟利益,這也是股票購買者向股份有限公司投資的基本目的,也是股份有限公司發(fā)行股票的必備條件。如我國就規(guī)定,一個公司的股票在證券交易所掛牌前三年必須是連續(xù)盈利,這就為上市股票的收益性提供了一定的保障,因為盈利是股票分紅的必要前提條件。但應(yīng)注意的是,股票掛牌后公司是否能繼續(xù)盈利且盈利多少是無法預(yù)測的。在上市公司中,雖然虧損的比例很小,但企業(yè)間的盈利水平卻相差很大,如1994年我國上市公司凈資產(chǎn)收益率高者逾50％,而低的卻連1％都不到。

2．風險性。任何一項投資都伴隨著風險存在,股票投資也不例外。股票的風險主要表現(xiàn)在以下幾點:其一,影響股份公司經(jīng)營的因素繁多且變化不定,其每年的經(jīng)營業(yè)績都不確定,而股票的股息和紅利是根據(jù)公司具體盈利水平確定的。盈利多,股息紅利就可多發(fā)；經(jīng)營不佳盈利少,股東的收益就少甚至無利可分；若公司破產(chǎn),則股票持有者就可能血本無歸；其二,當投資者購買的是二級市場上流通的股票時,股票的價格除受公司的經(jīng)營業(yè)績影響外,還要受眾多其它因素的影響。當股票的價格下跌時,股票持有者會因股票的貶值而蒙受損失。但二級市場股價的波動并不影響上市公司的經(jīng)營和業(yè)績,如股民購買股票的目的是取得上市公司的股息紅利,則二級市場上股價的波動對其經(jīng)濟利益并無實質(zhì)性的影響。

3．流通性。經(jīng)國家證券管理部門或證券交易所同意后,股票可以在證券交易所流通或進行柜臺交易,股票的持有者就可將股票按照相應(yīng)的市場價格轉(zhuǎn)讓給第三者,將股票所代表著的股東身份及各種權(quán)益出讓給受讓者。當持有的股票是可流通股時,其持有人可在任何一個交易日到市場上將其兌現(xiàn),這就是股票的流通性。但不論在那一國家或地區(qū),能上市流通的股票所占的比例都很小,如我國現(xiàn)在上市的企業(yè)就只有400多家,香港只有500來家。一般來說,在證交所掛牌的上市公司占股份制企業(yè)的比例大約也就5％左右,并不是所有的股票都能在市場上流通轉(zhuǎn)讓。

4．參與性。根據(jù)公司法的規(guī)定,股票的持有者就是股份有限公司的股東,他有權(quán)出席股東大會、參加公司董事機構(gòu)的選舉及公司的經(jīng)營決策。也正因為如此,股東的投資意志和經(jīng)濟利益才能通過其行使的股東參與權(quán)而得到強化。如1995年中,滬深股市上市公司的多起分紅方案和配股議案被股東大會所推翻,從而維護了股東的經(jīng)濟利益。雖然股東參與股東大會的權(quán)利不受所持股票多寡的限制,但參與經(jīng)營決策的權(quán)利大小是要取決于其持有的股票份額的。一般來說,當股東持有的股票數(shù)額達到?jīng)Q策所需的相對多數(shù)時,他就成為股份有限公司的決策者。如我國上市公司中,雖然有的公司配股并不為廣大的中小股東所接受,但由于占總股本2/3以上的國家股東或法人股東控制了董事會,他們雖然自己拿不出資金配股,但仍可通過決議而強制中小股東配股以追加對公司的投資。

5．穩(wěn)定性。股票是一種無期限的法律憑證,它反映的是股東與股份公司之間比較穩(wěn)定的經(jīng)濟關(guān)系。在向股份公司參股投資而取得股票后,任何股東都不能退股,股票的有效存在是與股份有限公司的存續(xù)相聯(lián)系的,即股票是與發(fā)行公司共存亡的。對于股票持有者來說,只要其持有股票,其股東身份和股東權(quán)益就不能改變。如要改變股東身份,要么將股票轉(zhuǎn)售給第三人,要么等待公司的破產(chǎn)清盤。

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